本月中旬亞洲JKM現貨價格到達歷史高點，但在近日已經開始大幅下跌，促使許多歐洲貿易商質疑在即將到來的春季和夏季，亞洲LNG現貨市場和歐洲市場相比是否仍然具有吸引力。

亞洲進口國對于補充儲氣庫存的需求可能在某種程度上打消貿易商們對歐洲夏季市場LNG貨物泛濫的擔憂，但近期歐洲天然氣期貨價格的回落似乎暗示著鼓勵LNG貨物會更傾向于留在大西洋市場。

一位意大利能源貿易商稱：“許多貿易商都對亞洲的儲氣的需求存在疑問，尤其是在目前JKM價格下跌的情況下，我們想預測屆時LNG貨物是否會在歐洲市場泛濫?！?/span>

歐洲市場的春季和夏季合同在目前看來比同期的JKM合同更具吸引力，但市場參與者認為，亞洲國家需要給在過去一段時間大量消耗的儲氣庫存進行補充，這會使部分LNG貨物留在亞洲水域。這或許將導致在春季和夏季期間運抵歐洲的貨物不會高于歷史平均水平。

亞洲的LNG存儲需求

盡管很難獲得有關亞洲儲氣庫存的具體數據，而且大多數數據更新非常滯后，但最近幾周亞洲市場的強勁需求水平表明，主要LNG消費國迫切需要補充當地的儲氣庫存。

標普全球普氏的能源分析師Jeffrey Moore說：“新年伊始的異于尋常的低溫使亞洲各國的儲氣庫存進一步降低，我們估計日本和韓國的庫存總和在12月底約為94億立方米，比去年同期下降了近21％?！?nbsp;

Moore表示，雖然94億立方米的庫存低于過去三年的平均值，但仍高于2018年1月份的57億立方米。目前庫存的不足將會產生一些額外的供應需求，但很可能會在第二季度發生。

根據日本經濟產業省的數據顯示，日本主要電力企業的LNG庫存在1月10日到達100萬噸的低點后，近日已經連續上升至1月17日的125萬噸。因為寒冬導致用量激增，日本發電企業從12月末開始甚至減少了天然氣發電量以保證儲氣的最低庫存

與歐洲不同的是，亞洲國家通常采取直接存儲LNG的方式，而并非先對其進行再氣化，這也意味著補充庫存需要利用一個時間段LNG消費量低于日常水平，而第二季度的氣溫回升以后將滿足這個條件。

Backwardation 期貨貼水

隨著3月份交貨JKM價格的出臺，造成了期貨貼水（現貨價格高于遠期價格）期貨遠期價格曲線表現為陡峭的向下傾斜，這同時也使得亞洲市場和歐洲市場相比，套利空間減小，從而可能使大西洋盆地的LNG交易量保持不變。

1月11日，在2月份頭條新聞的JKM創歷史新高的前幾天，2月份和3月份評估之間的價差被倒退至15.867美元/ MMBtu，3月份評估為15.867美元/ MMBtu。在 28.221美元 / MMBtu。

到1月13日，2月份交貨JKM的價格為 32.50美元 / MMBtu時，3月份交貨的價格為15.075美元 / MMBtu，逆價為17.425美元 / MMBtu。

2月和3月交貨的價差一直保持到上周末1月15日，JKM價格整體下降。其中2月份交貨的JKM價格為 26.990美元/ MMBtu，而3月交貨的價格也降低到9.826美元 / MMBtu。

3月份交貨的JKM價格最終在1月16日到達 9.626美元 / MMBtu。

根據標普全球普氏的數據，運往歐洲西北部在3月上旬交貨的LNG到岸價格為 7.016美元 / MMBtu，從美國墨西哥灣和西非等產氣地區到歐洲距離更近，在套利空間不大的情況下，較短的運輸時間會使歐洲市場對于LNG賣家來說更具吸引力。